周二，惠普(HPQ)宣布将斥资近140亿美元，以现金形式收购乏味的、成长缓慢的电脑服务公司Electronic Data Systems Corp.(EDS)，这一消息令华尔街的众多观察家大感吃惊。以规模论，这一次的交易是惠普自2002年收购电脑制造商康柏以来最大的一次，当年的交易价值为190亿美元。
自从赫德三年前接掌惠普的门户以来，这家公司的计算机和打印机业务在营收上已经成功地超越了重要竞争对手IBM(IBM)，个人电脑业务也“返老还童”，将劲敌戴尔电脑(DELL)从全球第一的位置上赶走。赫德和他的团队成功地控制了企业的成本，使得公司的营利能力达到了史上罕见的高水平。
事实上，对EDS的收购之所以让观察家们感到吃惊，很大程度上正是出于前面这些因素。毕竟，收购对象自2001年以来的年均营收成长速度只有区区2.8%，而惠普为这样一家公司却开出了32.5%的溢价。BMO Capital Markets的分析师贝克曼(Keith Bachman)指出，EDS的内在营收成长去年跌到零，而且该股的价格在过去十八个月当中下跌了30%，这无疑使该公司变成了一个值得注意的收购对象。
人们所担心的是，这样一笔庞大的交易可能会迷惑惠普的判断，让他们寻求新成长点的努力迷失方向。高盛的分析师柏利(David Bailey)在递交客户的研究报告中写道，EDS交易“向科技行业最强势和最有持续力之一的利润扩张故事引入了运营风险”，他并宣布将惠普股票移出高盛的“坚决买进名单”。
这一拟议中的合并已经先后在惠普和EDS的董事会获得通过。关于这一交易，至少有一点是毋庸置疑的：这交易将成为赫德履新以来最大的挑战，尽管他此前已经成功地帮助曾经笨重无比的公司节约了大量成本，走出了和康柏190亿美元合并造成的一系列后续麻烦。
化学反应
康柏交易其实包括一个非常微妙而复杂的反应，推动这反应的努力从前任首席执行官菲奥莉娜的时候就已经开始了。在交易结束之前，两家公司就组织了特别的“清扫团队”，专门处理企业整合相关的事务。团队的成员暂时离开了自己在公司的重要职位，以免引发任何不必要的麻烦，专心致志地帮助企业进行管理层、产品及企业文化的融合。
对于EDS的收购很可能意味着一些更加严峻的挑战。
本质上说来，所谓服务公司，最重要的财富就是人：那些专家创造了为消费者量身定制的计算体系，买进了最好的设备，帮助客户开发和管理着最佳的资讯技术策略。这些公司雇用了成千上万的人。通常情况下，当惠普、EDS或者IBM这样的公司在一笔交易中收购了一个客户--比如美国航空--的计算业务，则和美国航空资讯技术业务相关的那些雇员也将假如计算服务公司的旗下。诸如公司的数据中心和电脑系统之类的资产通常也是经常会随之转移的。
“人力的整合比产品的整合要困难得多。”Gartner的分析师普林(Ben Pring)指出，“一切都集中在人力、团队和化学反应上面……事实上，以人力为主的企业的整合史当中充满了失败的记录。”
EDS的企业文化也是一个重大的挑战，这是一种有时会被人称为“军国主义”的文化。由于这家得州Plano公司有10%以上的营收是来自美国政府，他们的雇员当中自然也就出现了前军界高层的身影。
“EDS某种程度上说来是脱胎于上一世纪的明令与控制的军事模式。”普林补充道，这一企业文化往往会寻求过度单纯化。“他们要求打领带，要求留军队式的短发，尽管这一切还没有严格到非如此不可的程度。”
惠普则是来自于硅谷的一家公司，拥有自己的独特的企业文化，包括对个人的尊重，以及对利润的专注等等。雇员们表示，近年以来，尤其是在菲奥莉娜富于争议的任期之后，家长式的风格更是彻底离公司而去了。
秘密武器
尽管根据计划，EDS仍然将由现任首席执行官李顿梅尔(Ron Rittenmeyer)管理，作为一个独立的部门存在，但是无论如何，要整合不同企业的雇员，教会他们以新的方式行事，这都是一个不小的挑战。不过，一些分析师却认为，尽管有这些挑战的存在，这一交易的潜力仍然不能忽视，因为惠普的确有能力帮助EDS的业务走过转折点，因为他们自己的业务就是那样实现转折的。
“赫德可能会把莫特(Randy Mott)推出来。”IDC分析师德普莱特(Crawford Del Prete)说的是惠普的首席资讯官，这位前沃尔玛(WMT)高层被一些人认为是赫德的秘密武器。莫特是惠普资讯技术业务转型背后的重要推手，将85个数据中心缩减到了6个。
惠普在谈论自己将如何帮助客户实现技术过分铺张局面下的整合时，总是喜欢以自己的技术及数据中心的整合作为例子。EDS拥有自己的数据中心和大量的房产，这些都可以被出售或者整合。
“我们认为这是一笔巨大的间接成本，对利润率形成了可观影响。”赫德周二对分析师们表示，“我们完全有机会在这里进行改善。”赫德还指出，惠普现在已经实现了服务器和客户数据中心管理自动化，这使客户备感满意。“你降低了开支，就意味着提升了服务水平。”
德普莱特表示，“仔细观察惠普，你就会明白赫德的计划。我看好这一交易。”
假如说面对这复杂的交易，真有一群人能够找到正确的道路，那么恐怕真的很可能是赫德和他的团队。不过，菲奥莉娜的阴影还没有完全散去，毕竟这巨大的交易仍然是令人头痛的。
