离开“公司A” 寒武纪的AI芯片梦是不是要醒了

作者：贾桂鹏来源：原创 2020-05-12

近日，在接受问询27日天之后，寒武纪在5月7日晚间，向大众披露了首轮审核问询和相关回复，从此次的披露来看，上交所的问题十分犀利，他们一共提出了6大类20个相关问题，其中涉及到寒武纪股权结构、主营业务、核心技术、营收等等。

而在被问到市场前景时，这家被估值达到280亿人民币的独角兽好像对未来的盈利信心不足。从招股书上显示，寒武纪在成立后的三年时间里，营收增幅非常明显，但亏损却一年比一年更多。

如果说目前不能盈利对于寒武纪来说还不是最主要的问题，那么，在招股书上那个神秘“公司A”的离开，则让他们真正感受到了一股寒意。

寒武纪的崛起和“公司A”的离去

在寒武纪此前提交的招股书上曾披露，从2017年至2019年，公司IP授权业务占据主营业务收入比例分别为98.95%、99.69%、15.49%，这主要收入来源于寒武纪1A和1H两款产品。我们发现，在2019年，寒武纪IP授权业务占比出现了大幅下降，这其中是什么原因呢？

而且我们从招股书上还发现，有一个“公司A”备受关注，因为他是寒武纪IP授权业务最大的客户。而这个神秘的“公司A”到底是谁呢？带着这些问题，不妨我们先从寒武纪的崛起来看一看。

大多数人对寒武纪熟识应该是华为在2017年发布“麒麟970”处理器时，里面集成了寒武纪的AI模块“寒武纪1A”，而此次与华为的合作之后，两家的关系迅速升温，寒武纪继续在2018年提供自家的AI芯片给华为打造“麒麟980”芯片，而华为几乎承包了寒武纪的全年的营收。

但是，转折点发生在2018年10月，华为发布自研AI芯片“昇腾910”、“昇腾310”，在2019年华为发布“麒麟990”芯片时，已经采用了基于自主研发的架构达芬奇NPU，至此也结束了与寒武纪短暂的合作。

这样来看，答案呼之欲出，神秘的“公司A”所有的矛头都指向了华为海思，而对于“公司A”的离开，双方分开的理由有很多版本，但是，事实已经造成，不可更改。寒武纪在回复问询时表示，短期内难以拓展一家在采购规模上足以替代公司A的客户。

还不仅如此，目前华为海思也拥有包括终端智能芯片、云端智能芯片、边缘端智能芯片的完整产品线，这也正是寒武纪主要的研发领域，从合作伙伴变竞争对手，而且对手还是华为，寒武纪的未来不禁让人担忧。

水逆的寒武纪还能否撑起280亿市值

此前，寒武纪在向上交所提交招股书，计划在科创板发行4010万股，募集至少约28亿元人民币，而从其公开的发行股份占比来看，寒武纪给自己开出的估值达到280亿元人民币，这一数字已经接近计划在港股上市的旷视科技。

但是，对于AI公司来说，现在绝不是上市的好时机，因为此前AI公司已经推高了一级市场的估值，资本市场银根紧缩，此前美国AI明星企业Wave Computing目前已经申请破产，备受资本追捧的商汤科技也面临着资金链紧缺问题。而离开了华为的寒武纪，如果还想撑起280亿的估值，需要找到另外的发展途径。

其实，目前寒武纪在一级市场上已经拿到了六轮融资，其中不乏阿里、联想创投、中信证券等等企业机构，他们看好的是在寒武纪起步时，全球尚未建立起成熟的人工智能应用场景。但是，几年过去了，虽然寒武纪的估值一直在上升，不过，相较于芯片行业的传统巨头来说，他们并没有什么技术壁垒，这也是华为采用自研芯片的原因之一。而之后寒武纪如果想进一步发展下去，更深度的研发必不可少，但这要烧更多的钱。

我们看到，寒武纪确实也在未来几年中会推出几款产品，在他们的招股书上显示，寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计将会在2021年形成规模化量产，而边缘智能芯片思元220及相关加速卡会在2020年实现量产，在未来三年里，他们还将会有其他5-6款芯片产品需要进行研发投入，他们初步估计在未来的三年时间，除了募集资金外，还需要30-36亿元资金投入。芯片行业一直以来就是个烧钱的行业，而科技圈向来善变，企业面临着不进则退的压力，现在对于陈天石和他的寒武纪来说，解决资金问题已经刻不容缓。

在2017年，寒武纪曾经提出过一个未来三年占领10亿智能AI终端，占领中国云端高性能芯片三分之一市场份额的发展计划，但是，目前来看，三年时间马上就要到了，寒武纪似乎并没有交出一份令人满意的答卷。其实，遇见困境的又岂止是寒武纪，又有哪个主打AI的独角兽现在好过呢。

AI独角兽们进入寒冬？

在2019年就是常听到AI公司不断裁员的消息，2020年在疫情黑天鹅的冲击下，整个AI产业出现的裂缝也不断扩大。

在《2019年中国人工智能产业投融资白皮书》里面显示，资本对于AI行业热潮正在逐渐回归常态，据了解，2019年前三季度AI行业总体融资规模为577亿元，而2018年这一数字则达到了1189亿元，有投资机构预测，在2020年由于疫情的影响，预计融资规模可能比2019年还要缩水。

其实，在AI行业看似繁荣的背后是稍有差池就会陨落的危险，就像我们上面提到的Wave Computing一样，他曾经被认为能挑战英特尔和英伟达，在这个寒冬中也进入到申请破产保护境地。

再看看国内的AI企业，旷视科技在2019年8月向港交所提出招股书之后，一直没有的得到积极的回复，到2020年2月25日，资料显示旷视科技IPO的进程已经“失效”。商汤科技2018年9月获得C+轮融资之后，就好像消失一样，近日他们也透露自己的上市计划目前还遥遥无期。

仅仅在5年前，那时候的AI企业意气风发、信心满满，常常能在商业计划书里面或从业者口中听到“中国英特尔、代替英伟达”等等口号。

2015年，国内拥有736家芯片设计企业，仅仅一年之后，已经翻倍至1362家，我们今天文章的主角寒武纪也是此时进入到人们的视野中，此外，地平线、云从科技、深鉴科技等等知名的AI企业在纷纷在2015年-2016年成立，他们创始人背景大多来自于中科大、清华等等高等学府，同时，他们还具备了国内外知名企业的工作经历。

几乎没有一个风口会短时间云集如此多的高端人才，但是，这时候也为他们潜在危机埋下了种子。

因为相比于初出茅庐的创业者们，行业巨头可能会迟到，但永远不会缺席，而他们入场同时，也收割掉了创业者们手中的最后一根稻草。

在2018年，华为正式推出自研AI芯片，让寒武纪陷入困境，同年ARM也宣布进入人工智能领域，人们发现拿ARM的core稍作修改就是一款AI芯片，这彻底让看似不可及的AI芯片门槛降到了最低。